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资管行业发展趋势未来新规将推动资管行业放弃规模竞争,加速我国资管行业业务模式转型。资管机构通过产品套嵌、监管套利的窗口已经关闭,在摒弃牌照上的资源优势后,将逐步寻求与自身投资风格相匹配的客户群体,加强精细化管理,建立特色业务品牌,实现产品和客户风险相匹配,提升资管综合金融服务能力。通过对全球资管市场研究发现,海外资管机构通过分工和专业化,在扩张的同时各具特色,逐步形成了差异化、专业化的机构,借鉴海外经验,预计未来我国资管行业将逐步形成平台型、全能型、精品型、服务型等专业化资管机构。

顺丰控股上市2年股价腰斩,与上市前后的股价提前炒作存在很大的关联性。鼎泰新材曾于2016年4月1日起停牌,在披露了“顺丰控股拟借壳回归A股”的交易预案后,于5月31日复牌交易,连续收获12个涨停板。在2017年2月24日顺丰控股上市前后,该股股价更是连续7天大涨,其间最高涨幅达83.47%。

同时,在 A 股下半年盈利大概率很难明显起色的预判下,我们认为此时未来行业稳定增长很 大程度上依赖于营业收入与现金流的支撑,拥有可持续的营业收入和站得住脚的现金流质量将使得未来业绩增长更有保障。我们将从行业视角出发,分别从营业收入、现金流净流量、 经营性现金流以及现金流结构三个视角进行分析。核心结论:银行、地产依然相对占优,通信、机械、休闲服务等行业现金流结构相对较好。 从营收增速来看,营业收入环比改善的行业以上游材料行业居多,军工、休闲、银行营收持续修复。申万一级行业共有 12 个行业 18Q2 的营业收入同比增速环比 18Q1 上升,增速排 名靠前的行业为国防军工(17pct)、钢铁(16pct)、休闲服务(11pct)、银行(7pct)、化工、采掘、房地产等。不难看出,以上游材料行业居多。同时,连续多个季度营业收入同比增速 持续上升的行业有国防军工,从 17Q1 的-2.79%上涨至 18Q2 的 17/60%;休闲服务从 17Q1 的 24.20%上升至 18Q2 的 31.77%;银行从 17Q1 的-1.78%上升至 18Q2 的10.02%。此外,营业收入环比出现恶化的行业有通信、有色、电气设备、建筑装饰等。

资管新规在消除多层嵌套方面,允许资管产品可以进行一层套嵌,禁止开展多层嵌套和通道业务。对于嵌套的资产管理产品,需要向上识别产品的最终投资者,向下识别产品的底层资产,实现资管产品穿透式监管,防止监管套利。这就意味着传统券商、基金子公司的通道业务会逐步萎缩,未来其转型主要依靠自身投研能力提供主动管理的证券投资产品。同时资管新规在非标资产投资方面,提出限额管理、流动性管理等监管措施,要求资管机构新发产品期限与投资标的相匹配,由于非标资产一般期限较长,按照净值管理波动较大,资管产品投向非标的比例将会显著下降,更多通过主动投资管理投向标准类证券投资产品,非标将会迎来较大冲击。

财报显示,2016年至2018年江西长运营收分别为26.16亿元、28.32亿元、26.3亿元;归属于上市公司股东的净利润分别为负9763万元、2035万元、2515万元。换言之,江西长运此次拟将获得的征收补偿款已经超过去年净利润的两倍,也超过了公司近两年净利润的总和。

刘律师现在经常提醒自己的客户,如返回中国探亲,须慎重考虑,因为被拒签返美风险大增。这也将引发一系列社会及法律连锁反应,如有的留学生已在美国买房,就会有还贷款或出售等手续问题,而租房生有租金押金终止合约,一旦违约会涉及罚款等问题。他的事务所最近接受此类案例愈来愈多。同样,刘律师提醒要到美国旅游的中国游客,在国内签证时一定要如实回答签证官的提问,包括提供过去5年的社交媒体资料。入关时与签证时的回答必须一致,美国海关人员随时可调出签证时的申请人对话信息以及提供的社交媒体账号信息。

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